2차전지 관련주, 엘앤에프 분석 (2)가치분석

 

엘앤에프는 2차전지 양극재를 생산하는 업체이다.

해당 기업의 주력 제품과 재무제표 분석은 아래 링크를 참고하면 된다.

https://chloe-lifereading.tistory.com/22

2차전지 관련주, 엘앤에프 분석 (1)재무제표(2021년 3분기)

*모든 수치는 네이버 금융에 나온 수치를 기준으로 분석하였습니다. 때문에 현재 주가(2021년 11월 24일 종가 240,900원)를 기준으로 계산하면 본 게시글의 수치와 다르게 나올 수 있습니다.

 

1. PER

- 현재 엘앤에프의 PER은 당기순이익이 적자이므로 -158.77배이다. 

- 주식에서는 현재의 PER보다 미래 예상 실적을 바탕으로 구한 PER을 확인해야 하므로 2022년, 2023년 예상 PER을 확인해보았다.

PER 분석하는 법! PER은 기업의 성장성을 평가하는 중요한 가치지표이다. PER은 주가 ÷ EPS로 계산하는데 주가는 미래를 선반영한 것인데 반해 EPS는 기업의 현재실적과 관련이 있다. 따라서 기업의 현재 주가가 고평가되었는지, 저평가되었는지를 제대로 판별하기 위해서는 1년~2년 정도 미래의 PER을 확인할 필요가 있다.

 

- 해당 기업의 2022년 예상 PER은 74.48배, 2023년 예상 PER은 43.04배로 계속해서 줄어드는 모습을 볼 수 있다.

- 네이버 금융 기준 동일업종 PER은 69.04배이다. 

- 양극재 부문에서 1위 기업이라 할 수 있는 에코프로비엠의 경우 현재 PER은 191.06배, 2022년 PER은 70.67배, 2023년 예상 PER은 44.31배로 엘앤에프와 비슷하다.

- 2023년 예상 PER이 동일업종 PER보다 낮은 점, 해당 기업의 영업이익이 지속적으로 좋아질 것이 예측되며 성장성이 밝은 산업인 점 등을 종합적으로 생각해봤을때 아직 주가가 상승할 여력이 충분히 남아있는 종목이라고 판단된다.

 

2. ROE와 ROA

- 엘앤에프는 공격적인 시설 투자로 영업이익 등이 흑자로 전환된지 얼마되지 않은 기업이다. 따라서 최근 3년간 ROE와 ROA는 계속 (-)였다. 보통 ROE가 3년 이상 (-)를 기록하면 투자하기 좋은 기업이 아니지만, 엘앤에프는 공격적인 설비투자로 CAPA(생산량)를 늘린 것이기 때문에 대부분 이를 큰 문제로 보고 있지 않다. 오히려 미래의 매출 증가로 이어질 것이기 때문에 호재로 보고 있다.

- 엘앤에프의 2022년 예상 ROE는 21.24%, 2023년 예상 ROE는 28.24%이다. 내년부터 ROE와 ROA가 큰 폭으로 개선됨을 확인할 수 있다. ROE가 10~15%만 되어도 투자하기 좋은 기업이므로 엘앤에프의 예상 ROE는 매우 훌륭하다고 할 수 있다.

 

3. EV/EBITDA

- 엘앤에프의 2021년 기준 EV/EBITDA는 약 132배이며 2022년 예상 수치는 47.19배, 2023년 예상 수치는 29.03배이다. 해마다 예상 EV/EBITDA가 큰 폭으로 줄어들 것으로 예상된다.

- 경쟁사인 에코프로비엠의 경우 현재 EV/EBITDA는 약 70.4배이며 2022년에는 41.91배, 2023년에는 26.82배로 감소할 것으로 예상된다. 에코프로비엠의 2022년, 2023년 예상 EV/EBITDA는 엘앤에프와 비슷한 수치이다.

 

 

엘앤에프의 2022년, 2023년 예상 PER, ROE, ROA, EV/EBITDA 모두 좋은 편으로 해석된다.