2차전지 관련주, 에코프로비엠 재무제표 분석(2021년 3분기)

 

2차전지 양극재 주도주 중 하나인 에코프로비엠.

지난 분기에 재무제표를 분석하며 실망했던 경험이 있어, 이번에는 그렇지 않기를 바라며 분석을 시작했다.

2021년 반기 보고서 분석 글은 아래 링크를 클릭하면 확인할 수 있다.

 

https://chloe-lifereading.tistory.com/10?category=1009597 

에코프로비엠(2021년 반기보고서), 주린이의 재무제표 분석

 

 

1. 포괄손익계산서

- 매출액은 전년 동기 대비 약 163%, 영업이익은 약 235%, 분기순이익은 약 238% 증가했다. 

- 매출원가는 전년 동기 대비 약 161%, 판매비와 관리비는 158% 증가했다. 매출액 증가율과 비슷한 수준이다. 

- 판매비와 관리비에서 가장 큰 비중을 차지하고 있는 항목은 경상연구개발비였고, 전년동기 대비 가장 증가율이 큰 것은 운반비였다.

 

2. 재무상태표

- 현금 및 현금성 자산은 전체 매출액의 약 23%로 적절한 수준이다.

- 부채비율은 약 127%로 적절한 수준이다.

- 부채총계는 전년동기 대비 약 209% 증가했으며 단기차입금과 유동성 장기차입금이 특히 증가했다.

- 매출채권은 전년 동기 대비 약 268%, 재고자산은 약 166% 증가했다.

- 매출채권 회전율은 4.6일이다. 매출채권 회전율은 나쁘지 않은 것으로 보인다.

- 연결 재무제표 주석에서 유형자산 중 전년 동기 대비 기계장치, 구축물, 연구기자재 등의 수치가 증가한 것을 확인할 수 있었다. 또한 현재 건설중인 자산(시설설비투자)이 있는 것으로 보인다.

 

3. 현금흐름표

- 영업활동 현금흐름 (-), 투자활동 현금흐름 (-), 재무활동 현금흐름은 (+)다.

- 이자의 지급을 영업활동 현금흐름이 아닌 재무활동 현금흐름에 넣어두었다. 보통은 이자의 지급 항목을 영업활동 현금흐름에 포함시키는데 이를 재무활동 현금흐름에 포함시키게 되면 상대적으로 영업활동 현금흐름이 더 좋게 보이는 효과가 있다. 따라서 이자의 지급이 재무활동 현금흐름에 들어가 있다면 이를 고려하여 영업활동 현금흐름을 봐야 한다.

- 영업활동 현금흐름이 지난 분기에 이어 이번에도 (-)를 기록했다. 이유를 찾고 싶으나 연결 재무제표 주석에 영업활동 현금흐름 조정내역을 넣어두지 않아 찾을 수 없는 상태다. 매출채권이나 재고자산이 영향을 미치지 않았을까 싶은데 재고자산별 수치(미공품, 저장품 등)도 나와있지 않아 확인할 수 없다.

 

사실 에코프로비엠은 앞으로의 전망과 별개로 재무제표만 보면 투자하고 싶은 마음이 사그라드는 기업이다.

지난번에 이어 이번에도 불친절한 재무제표.

분명 영업활동 현금흐름이 (-)인 이유가 있을 텐데 자세한 정보를 제공하지 않아 그 이유를 제대로 알아볼 수가 없다.

주주를 어떻게 보면 이런 재무제표를 공시할 수 있는 건지...

 

그래서 우리 스터디에서는 당분간...재무제표를 분석하는 의미가 없어 에코프로비엠은 파지 않기로 했다...